...2019年半年度业绩点评报告：行业产销下行拖累利润增长,车灯明星...
事务：公司公布2019年半年度陈述，陈述时代公司实现业务收入270721.83万元，同比增加10.48%，实现归母净利33946.67万元，同比增加13.10%。同时，公司公布《关于在塞尔维亚投资建厂的通知布告》，拟在境外塞尔维亚尼什市工业区内投资建厂。点评：
1)受累于行业产销下行，利润高速增加态势趋缓：2019年上半年，汽车产销量同比别离降低13.7%和12.4%，行业增加延续承压。是以，公司营收与利润的增加均有所放缓。公司毛利率延续提高，2019H1到达23.45%，同比增加1抹茶粉,.81个百分点，环比2019Q1继续增加0.17个百分点，重要得益于高附加值产物的上量和良品率的改良。三项用度率共计8.64%，同比增加0.43个百分点，重要为办理研发投入同比增长而至。
2)行业底部拐点有望到临，将来两年价量增加仍然可期：2019年上半年，公司承接34个车型的车灯开辟项目，批产新车型23个，承接项目与客岁同期(35个)根基持平，将来谋划趋向稳健。2019年，公司有望延续受益于公共速腾，迈腾，奥迪A3/QMLB賽程,5和吉祥品牌LED大灯的上量，2020年，日系营业有望接力延续进献，自立品牌客户亦有望延续冲破。咱们认为下半年行业拐点有望到临，产物价量齐升的增加趋向在将来两年有望延续。
3)塞尔维亚建厂拟建厂，进一步加强国际竞争力：公司通知布告拟在境外塞尔维亚尼什市工业区内投资建厂，扶植期开端定为2020年1月至2023年1月。塞尔维亚工场扶植项目总投资约为6000万欧元，计划产能车灯570万只，此中后尾灯300万只，小灯170万只，前大灯100万只。项目达产后，估计将年新增贩卖收入1.24亿欧元(不含税)，年利润总额1482.60万欧元，如项目获核准，将有望进一步打开公司海外增加的空间，进一步晋升公司国际竞争力，扩展全世界市场份额。
估值与红利展望：咱们保持对公司的红利展望，估计公司2019/2020/2021的营收为65/3d彩繪,84/104亿元，净利润为7.5/10.4/13.4亿元，对应2019/2020/2021PE别离为27/20/15倍，对应净利润增加率别离为22.68%/38.57%/28.70%，保持“增持”评级稳定。
星宇股分(601799)2019年半年度事迹点评陈述：行业产销下行拖累利润增加，车灯明星本质不改
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