科博达（603786）车灯控制龙头,全球竞技

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投资要点：

科博达：深耕车灯节制范畴，全世界竞技。科博达于2003年在上海 张江高科 园区建立，焦点产物笼盖汽车照明节制体系、机电节制体系、能源办理体系及车载电器与电子等，与公共团体同步研发互助跨越十年，并已进入戴姆勒、捷豹路虎燒燙傷藥膏,、福特、宝马、雷诺等全世界主流厂商供给链系统，是很是优良且纯洁的汽车电子全世界供给商。

车灯光源节制渐渐智能化，抬升供给商话语权。前大灯的智能化节制是将来几年乃至几十年的车灯照明行业标的目的，与辅助驾驶技能交相呼应，改良驾驶员的驾驶体验，技能请求的晋升进一步抬升车灯供给商的话语茵蝶,权。科博达的矩阵式LED主光源节制器LLP是今朝最先辈的车灯节制器之一，已为一汽公共、公共团体量产配套。

横向拓展，发力履行端节制范畴。基于在车灯节制范畴的显著上风，科博达横結婚禮車, 向拓展产物品类至中小机电节制体系范畴，为上汽公共开辟电子燃油泵节制器及空调鼓风机节制器，均实现批量配套，为公司进献焦点利润增加点。咱们认为将来履行端电子化趋向肯定，叠加节制精度请求不竭迭代，行业入口替换空间广漠。

科博达：将来成长可期。公司IPO规划刊行不跨越4010万股，召募资金拟投入6.7亿元用于LED光源节制器、燃油泵节制体系、鼓风机节制体系等主营产物产能扩充，1.7亿元用于新能源汽车电子研发中间扶植项目。

红利展望与投资建议。科博达作为海内车灯节制器绝对龙头，横向拓展机电节制体系、车载电器与电子等范畴，与公共系统深度绑定，同步研发能力及量产履历充实颠末验证。咱们估计2019-2021年EPS为1.33元、1.49元、1.69元，斟酌公司是海内车灯节制器龙头、客户优良、将来产物横向结构及客户开辟空间广漠，赐与2019年25-30倍PE，公道价值区间为33.25-39.90元，建议申购。

科博达(603786)车灯节制龙头，全世界竞技